新能源汽车行业动态跟踪报告:新能源汽车行业-一片向好
平安观点:
新能源汽车行业一片向好,纯电动占比较高。2014年12月,新能源汽车行业一片向好,单月产量28,567辆,占全年总产量的比例超过30%,纯电动乘用车、插电式混合动力乘用车、纯电动客车、插电式混合动力客车和纯电动专用车产量均创出年内新高,其中纯电动乘用车和纯电动客车的占比最高,分别为达到46.1%和22.0%。
纯电动乘用车产量同比翻倍,微型车是主流。纯电动乘用车12月产量13177辆,同比增长113.7%,众泰、康迪等微型乘用车占据主流,近70%的车辆续驶里程(工况法)介于150km和200km之间。受限于车型尺寸偏小、续驶里程短以及充电不方便,短中期私人消费市场难以打开,出租车和租赁市场仍将是推动产销量增长的主要动力。
插电式混合动力乘用车迎来一汽和华晨宝马,贡献主要增量。插电式混合动力乘用车12月产量3111辆,比亚迪秦和插电版荣威550是市场两大畅销车型,二者产量之和约占总产量的81%,但由于面临产能瓶颈,增幅较低;插电混动版红旗以及华晨宝马530Le首次量产,贡献主要增量。与纯电动乘用车相比,插电混乘用车更容易获得消费大众的青睐,未来随着产能瓶颈逐渐消除,产销规模有望成倍增长。
纯电动客车集体爆发,同比劲增10倍。纯电动客车生产企业12月集体爆发,总产量同比增长约10倍至6287辆,占2014全年产量的49.5%,三龙、宇通、南京金龙居于行业前三。产量结构中大型公交占比超过50%,6米欧系轻客占比24.8%,7米考斯特占比13.7%,中轻型公交占比8.9%。
考虑到用途广泛且财*补贴额度较高,看好纯电动客车在短途市场的应用前景。
插电式混合动力客车市场宇通领跑。插电式混合动力客车12月产量3786辆,均为大型客车,占全年产量的28.44%。主要客车企业中,宇通市场份额达到43%,领先第二名超过27个百分点。2016年开始中轻型插电式混合动力客车同样可以获得财*补贴,中轻型公交车市场有望被正式打开,插电混客车的市场空间大幅提升。
投资机会。2016~2020年的新能源汽车补贴*策、充电设施建设补贴*策以及新能源营运客车等级评定都对新能源客车行业形成重大利好,不仅市场空间倍增,而且有利于加快当前推广进度。我们看好在新能源客车领域具有全产业链优势的宇通客车,借助客车新能源化的机遇,有望领先对手迅速抢占新市场,公司产销规模、盈利能力都将上升到新高度,维持"强烈推荐"评级。我们同样看好受益于纯电动公交大规模推广,客车电动空调业务有望持续快速发展,并提供较大业绩增量的客车空调龙头松芝股份,维持"推荐"评级。